Однако она тут же передумала: он ведь такой занятой, вряд ли станет отвлекаться на подобную ерунду.
— Как у вас дела? — Линь Цзюйчэнь ловко включила терминал Bloomberg и бросила взгляд на вчерашние цены закрытия на американском рынке. Хм, всё в пределах нормы.
— Да как обычно — завал ещё больше, — раздражённо ответила Ван Мань. — Чжоу Ханьсяо изменил наш профиль риска, и теперь половину значений VaR и ES (ожидаемого дефицита) нужно заново моделировать. А с нашими допотопными серверами неизвестно, когда они наконец досчитают.
С этими словами она с досадой застучала по клавиатуре, пытаясь выплеснуть накопившееся раздражение.
Расчёты VaR и ES требуют применения метода Монте-Карло — сотни тысяч симуляций, огромный объём вычислений и сложные алгоритмы. Одна такая симуляция может занять несколько часов.
Неудивительно, что у Ван Мань кончилось терпение.
Но Линь Цзюйчэнь вовсе не волновали отчёты отдела рисков. Её интересовало только ежедневное значение P&L — прибыли и убытков.
От него зависело, останется она на работе или нет.
Однако она не успела как следует устроиться за столом, как к ней прислали за Чэнь Чу.
— Лао Цао, ты слишком рискуешь! — раздался из кабинета гневный голос Чэнь Чу. — При таком высоком кредитном плече нужно хотя бы минимально хеджировать риск!
— Если цена упадёт, ты мгновенно получишь маржин-колл, и спасти ситуацию будет невозможно! — повысил голос Чэнь Чу, уперев руку в бок и тыча пальцем в экран монитора так, будто хотел пробить в нём дыру.
— Да ладно тебе, Сяо Чэнь, не будь таким консерватором! Я уже проделывал подобное раньше. Не переживай, у меня есть информация, — внезапно понизил голос Лао Цао и, наклонившись к уху Чэнь Чу, добавил: — Гарантированно достоверная.
— Я и Лао Цинь не раз проводили такие операции, ни разу не прогадали. На этот раз информация железная, можешь не сомневаться, — заверил он, похлопав Чэнь Чу по плечу в знак успокоения.
— А Чжоу Ханьсяо в курсе? — Чэнь Чу ослабил галстук, всё ещё чувствуя, что сделка чересчур рискованна. — «Голая» продажа колл-опциона на золото — дело серьёзное. С таким объёмом позиций тебе лучше поставить его в известность.
Чэнь Чу уже не надеялся переубедить Лао Цао — тот явно не собирался отступать, — поэтому лишь спросил, уведомил ли он Чжоу Ханьсяо.
Если вдруг всё пойдёт не так и позиция лопнет, хотя бы его самого не втянут в эту авантюру.
Лао Цао махнул рукой:
— Сяо Чэнь, ты просто деревянная голова! Если по каждому поводу бегать к Чжоу Ханьсяо, он решит, что нанял целое стадо свиней! — Он сделал паузу. — Не волнуйся, как только опционы истекут, наш годовой результат будет в порядке.
Лао Цао говорил легко, будто речь шла о чём-то обыденном, но Линь Цзюйчэнь за дверью слышала каждое слово.
«Голая» продажа колл-опциона на золото означала ставку на падение цены золота. При кредитном плече 1:10 вложение в миллион долларов могло принести десять миллионов прибыли.
Но если цена, напротив, вырастет, инвестор не только потеряет весь свой капитал, но и будет обязан покрыть десятикратный убыток, возникший из-за использования плеча.
Вот это и называлось маржин-коллом.
Как правило, банки из-за строгого регулирования не участвуют в подобных высокорисковых операциях. Даже выступая в роли контрагента, они обязательно хеджируют риски с помощью других деривативов.
Хедж-фонды же находятся под гораздо более мягким контролем, что и создаёт пространство для разнообразных торговых стратегий и арбитражных возможностей.
Опционы и фьючерсы — одни из самых базовых рычаговых инструментов на финансовом рынке. С их помощью можно за одну ночь разбогатеть или мгновенно обанкротиться — здесь это считается делом привычным.
По сути, финансы — это сфера, где успех строится на профессионализме, а богатство — на удаче.
Пока сделка не завершена, никто не знает, выиграешь ты или проиграешь.
А «голая» продажа колл-опциона без какого-либо хеджирования — всё равно что балансировать на краю пропасти. Один неверный шаг — и ты падаешь в бездну, разбиваясь вдребезги.
Очевидно, Лао Цао проделывал подобное не впервые. Либо у него были достаточные средства, чтобы играть на таких ставках, либо... у него появились «внутренние сведения».
Скорее всего, он что-то знал.
Опять инсайдерская торговля, — сжала губы Линь Цзюйчэнь, стиснув кулаки и потемнев взглядом.
В финансовом мире инсайдерская торговля — всё равно что списывание на экзамене. Но если на экзамене можно списать лишь раз, то инсайдерская торговля — это постоянное жульничество.
Это несправедливо по отношению ко всем честным игрокам на рынке.
А справедливый судья всё ещё молчит.
Прошло больше двух недель.
— Цзюйчэнь, почему ты увеличила объём позиции по акциям Coca-Cola? — Чэнь Чу одной рукой держал распечатку её последних сделок на американском рынке и флуоресцентным маркером обвёл несколько строк. — Объясни.
Линь Цзюйчэнь отвела взгляд от экрана, взяла у него отчёт и быстро пробежала глазами по цифрам.
— Потому что я открыла короткую позицию по PepsiCo, — ответила она, указав тонким пальцем на чёрно-белую распечатку. — Я провела парный трейдинг на акциях Pepsi и Coca-Cola. Посмотри на их данные за последние шесть месяцев, — она ввела тикеры обеих компаний в терминал Bloomberg. — Их курсы отклонились более чем на два стандартных отклонения, поэтому я купила недооценённую и продала переоценённую.
Парный трейдинг — распространённая стратегия в хедж-фондах. Суть её в том, чтобы подобрать две схожие акции и, когда их цены начинают расходиться, покупать более дешёвую и продавать более дорогую.
Принцип прост: цены на схожие активы должны быть примерно одинаковыми, а не двигаться в противоположных направлениях.
Так появляется возможность заработать на арбитраже.
Такое объяснение заставило Чэнь Чу по-новому взглянуть на неё. Он поправил очки на переносице и с одобрением улыбнулся:
— Отличный ход! Прямо как из учебника. Ты очень наблюдательна.
Быть трейдером не так уж сложно, но обладать острой интуицией и хладнокровием — настоящее искусство.
Большинству людей для этого требуются годы практики и бесчисленные часы, проведённые у мониторов.
Линь Цзюйчэнь скромно прикусила нижнюю губу и едва заметно улыбнулась:
— Нет, просто вы хорошо обучаете.
Лесть никогда не вредит.
Чэнь Чу усмехнулся и почесал затылок:
— Да нет, я вообще почти не обучал учеников. Честно говоря, ты — мой первый настоящий подопечный.
Ему едва перевалило за тридцать, но из-за постоянного стресса на работе у него уже начали седеть виски.
Впрочем, именно благодаря своему возрасту и выдающимся профессиональным качествам его недавно повысили до директора инвестиционного отдела.
Во всём хедж-фонде мало кто достигал такой должности в столь юном возрасте.
Разве что Чжоу Ханьсяо, уже стоявший на вершине пирамиды.
Линь Цзюйчэнь улыбнулась ему в ответ, обнажив четыре верхних резца:
— Вы отличный наставник. Я многому у вас научилась.
И это была правда. До встречи с ним она видела парный трейдинг только в учебниках, а он показал ей всё на практике.
То же касалось и множества других торговых стратегий и арбитражных приёмов.
— Ну, тут уж нужно, чтобы ученик был способным, — мягко улыбнулся Чэнь Чу. — Ты усердная и талантливая.
Он окончательно отказался от прежнего мнения о ней как о «декоративной вазе».
Линь Цзюйчэнь прекрасно знала, что весь инвестиционный отдел считал её «украшением интерьера» — просто красивое лицо для офиса.
«Не суди», — хотела бы она сказать этим высокомерным коллегам.
Чэнь Чу взглянул на часы:
— Мне пора на совещание. Твои последние сделки впечатляют — продолжай в том же духе. Через некоторое время я познакомлю тебя с опционами и фьючерсами.
В отличие от акций, эти деривативы в основном торгуются на внебиржевом рынке, несут гораздо больший риск, но и прибыль от них может быть существенно выше. Разумеется, требования к трейдеру тоже гораздо строже.
Линь Цзюйчэнь поняла: она наконец заслужила доверие Чэнь Чу.
Ведь именно на опционах и фьючерсах он сам когда-то сделал карьеру. И Чжоу Ханьсяо, назначая его её наставником, наверняка учёл этот факт.
При их первой встрече она прямо сказала ему, что специализируется на опционах и фьючерсах.
И он действительно запомнил.
* * *
— Как обстоят дела на рынке? — Чжоу Ханьсяо вошёл в конференц-зал.
За столом уже сидели Фан Сяо и Чэнь Чу.
— Кроме сентябрьского обвала, американский рынок ведёт себя вполне стабильно, — честно ответил Чэнь Чу.
Всё под контролем.
— Хорошо, — кивнул Чжоу Ханьсяо. — Не рискуйте слишком сильно. Волатильность сейчас высокая — лучше делать ставки на деривативы, связанные с волатильностью.
Он не стал развивать мысль.
— Понял, — отметил Чэнь Чу и уже собрался сообщить о деле с Цинь Чжэном, но Фан Сяо, сидевший рядом, опередил его:
— Звонили из Citi, Bank of America, Standard Chartered и Morgan Stanley.
Внимание Чжоу Ханьсяо переключилось с Чэнь Чу на Фан Сяо. Он приподнял бровь, приглашая продолжать.
Чэнь Чу сглотнул слова, застрявшие у него на языке.
— Все проявили интерес к IPO компании TX. Bank of America и Standard Chartered готовы взять на себя full commitment, а Citi и Morgan Stanley предлагают только best effort, — сообщил Фан Сяо.
Full commitment в инвестиционном банкинге означает, что банк выкупает все акции, предназначенные для IPO, а затем перепродаёт их своим частным клиентам до выхода компании на биржу.
Best effort — это когда банк выступает лишь в роли брокера, помогая компании продать акции и получая комиссию. В этом случае все риски лежат на самой компании.
Первый вариант несёт больший риск, но и прибыль может быть огромной. Второй — безопаснее, но и доход ограничен.
Очевидно, не все банки готовы брать на себя риски, связанные с IPO TX.
Но это нормально.
Чжоу Ханьсяо кивнул:
— Поддерживай с ними связь. И не забудь выделить людей для сопровождения TX. Пока не распространяй информацию. Если появятся другие банки, желающие участвовать в IPO, скажи, что TX ещё не определилась с партнёром.
Чем больше участников будет участвовать в конкурсе, тем выгоднее условия получит TX на роуд-шоу.
А это, в свою очередь, обеспечит более громкий дебют после выхода на биржу.
Фан Сяо кивнул и быстро застучал по клавишам, фиксируя указания Чжоу Ханьсяо.
— А что с Huayang Holdings? Нужно ли продолжать наблюдение?
Чжоу Ханьсяо уже некоторое время поручал Фан Сяо следить за акциями Huayang Holdings — компании, зарегистрированной на Каймановых островах, с головным офисом в Пекине и котирующейся на Шанхайской фондовой бирже. Основной бизнес — производство и продажа в Китае лапши быстрого приготовления, тортов, печенья и напитков, особенно сильны позиции в сегменте печенья и прохладительных напитков.
— Продолжайте наблюдение, — скрестил руки на груди Чжоу Ханьсяо. — Кто сейчас может заняться Huayang Holdings?
После того как он уволил трёх трейдеров, инвестиционный отдел работал на пределе возможностей, испытывая острый дефицит кадров, несмотря на постоянно растущий объём управляемых активов.
http://bllate.org/book/8470/778611
Готово:
