Готовый перевод The Bright Lamp Illuminates the Void / Светлый маяк в пустоте: Глава 10

Чжуан Цзэфэй прождал совсем недолго, прежде чем понял, что именно имела в виду Лин Сыфань, когда в тот день сказала по телефону: Я тут кое с чем разбираюсь, должно получиться.

В воскресенье по германскому времени — ровно на четвёртый день после того, как данные на Data Explorers зафиксировали пиковый объём коротких позиций по акциям Аньши, — компания Лин Сыфань Сяофань внезапно объявила, что её дочерняя структура в Германии через посредническую организацию посредством своп-сделки приобрела опционы на 19,5% обыкновенных акций Аньши без права голоса. При этом ранее в период действия оферты два акционера, включая генерального директора Аньши, уже продали Сяофань более 10% акций. Таким образом, итоговая доля Сяофань превысила 50%, что означало установление абсолютного контроля над этой ведущей немецкой робототехнической компанией.

Официального закрытия сделки ещё предстояло подождать, пока все проверки не будут пройдены полностью.

Однако надеяться на вмешательство политиков уже не приходилось. Правительство открыто заявило, что не станет вмешиваться, и даже процесс поглощения крупного китайского государственного предприятия, который ранее оценивался как наименее перспективный, только что прошёл антимонопольный контроль и подходил к завершению.

Такого хода от Лин Сыфань не ожидал практически никто.

Положения немецкого Закона о ценных бумагах, касающиеся поглощений путём выставления оферты, регулируют исключительно куплю-продажу существующих акций, в то время как сделки с опционами и другими финансовыми производными инструментами под его действие не подпадают. Поскольку эти 19,5% были оформлены через своп-сделку, Сяофань не была обязана выполнять требования по раскрытию информации. Иными словами, только сама Сяофань знала, что она делает, а внешние фонды, игравшие на понижение Аньши, оставались в полном неведении. Если бы использовался стандартный метод, а не своп-сделка, то при превышении порога в 30% акций Сяофань была бы обязана уведомить фондовую биржу о наращивании пакета, в противном случае ей грозил бы огромный штраф.

Своп-сделка представляет собой форму соглашения, при которой стороны договариваются об обмене активами в определённый момент в будущем. Если покупатель выплачивает продавцу маржинальное обеспечение, он получает право выкупить акции по заранее оговоренной цене в назначенный день, а продавец несёт обязанность их продать. Если к тому моменту рыночная цена окажется ниже договорной, покупатель может не воспользоваться правом выкупа, однако потеряет выплаченное обеспечение. Это разновидность финансового рычага, позволяющая выбрать более выгодную цену входа и тем самым контролировать риски. Правила Франкфуртского рынка в отношении своп-сделок гласят, что если покупатель в полном объёме оплачивает сумму, эквивалентную стоимости контракта, не прибегая к кредитному плечу, то вне зависимости от уже имеющейся у него доли в целевой компании он может самостоятельно выбирать время для раскрытия информации о своих опционных позициях.

Публикуя новость, Лин Сыфань прекрасно представляла себе, как будет выглядеть открытие торгов на следующий день.

С учётом имевшихся ранее 34,5%, 10%, полученных благодаря тендерному предложению, и 19,5%, приобретённых через своп-сделку, общий пакет акций в руках Сяофань достиг 64%. А поскольку акционеры, владеющие 28% акций, неоднократно заявляли, что верят в перспективы Аньши и не намерены продавать ни единой бумаги, теоретически в свободном обращении оставалось лишь 8% от общего объёма акционерного капитала Аньши. С другой стороны, совокупный объём коротких позиций, открытых крупными хедж-фондами на понижение Аньши, составлял 7,1% от общего капитала. И хотя доступных для торговли акций всё ещё было больше, чем коротких позиций, каждый понимал, что далеко не все владельцы акций Аньши захотят расстаться с ними посреди этой суматохи. На первый взгляд, весьма вероятным казалось положение, при котором часть «медведей» просто не сможет закрыть позиции, и игроков на понижение ждал неминуемый шорт-сквиз.

На Франкфуртском рынке бездокументарное покрытие коротких позиций является нарушением правил, поэтому в случае шорт-сквиза, независимо от высоты биржевой котировки, игрокам на понижение пришлось бы в обязательном порядке выполнять обязательства по поставке: нести убытки, скупать бумаги, возвращать заёмные акции и полностью закрывать шорты, не имея права выбора.

Точно так же, как и предполагала Лин Сыфань, в понедельник с открытием торгов акции Аньши устремились вертикально вверх, взмывая ввысь. Все прежние игроки на понижение бросились первыми закрывать позиции, пока остальные ещё не начали скупку и стоимость не достигла пика. Ещё важнее было то, что каждый боялся остаться без акций для покрытия. Никто не желал воочию наблюдать, как другие спасаются, в то время как их самих смывает потоком, поэтому они принялись яростно теснить друг друга, надеясь в душе, что в дураках в итоге останется кто-то другой. На этом этапе Сяофань уже одержала победу: короткие позиции ликвидировались принудительно, и крупные институты со слезами на глазах выкупали акции обратно по ценам, значительно превышавшим расценки предыдущих дней.

Всего за несколько часов акции Аньши подскочили более чем на 50%, а к закрытию сессии рост составил 77%.

Уже на следующий день рыночная капитализация Аньши существенно возросла, поднявшись в общегерманских рейтингах сразу на несколько десятков позиций.

— Те игроки на понижение... потеряли по меньшей мере пару миллиардов евро, должно быть... — произнесла Лин Сыфань, обращаясь к Чжуан Цзэфэю.

— Других вариантов, кроме как откупать назад, у них нет? — поинтересовался Чжуан Цзэфэй. На самом деле он не очень отчётливо представлял себе, что такое пара миллиардов евро.

— Нет, — ответила Лин Сыфань. — Умеешь играть — умеешь и проигрывать. Признай убытки и убирайся с рынка.

— Но... почему они об этом не подумали? Разве эти люди не профессионалы? — озадаченно спросил Чжуан Цзэфэй.

— Винить их полностью тоже нельзя, — сказала Лин Сыфань. — Этим правилом почти никто не пользуется: чтобы оставаться незамеченным при полной оплате, кошелёк должен быть набит туго. К счастью для нас, у Сяофань всегда было необычайно много наличности, что вообще нетипично для обычной компании. Чтобы провернуть это дело, Сяофань заняла у банков сумму, которая оказалась куда меньше требуемой, и даже близко не подавала заявки на огромные кредитные лимиты. Понимаешь, будучи публичной компанией, если берёшь слишком много в долг, приходится выпускать официальные уведомления. Тогда крупные игроки почуют неладное: кредиты ведь неизбежно придётся тратить, с какой стати кому-то без причины одалживать такие деньжищи? Единственная статья крупных расходов для Сяофань сейчас — это поглощение, а значит, средства пойдут исключительно на сделку, никто не станет заниматься благотворительностью и тем более держать деньги на счетах ради бессмысленной выплаты процентов. Финансовые институты не увидели у Сяофань следов крупных займов и по умолчанию решили, что мы ничего не замышляем.

—...

Если бы речь шла о заурядной компании, свободных средств на счетах оставалось бы немного, фирма и вовсе могла бы находиться в долговой яме, а всю получаемую прибыль направляли бы на развитие бизнеса.

Впрочем... Лин Сыфань была иной. Деньги всегда вызывали у неё сильнейшее чувство незащищённости, она просто не выносила мысли о том, чтобы потратить всё подчистую. Поэтому её характер диктовал необходимость оставлять определённую сумму в неприкосновенности, вместо того чтобы ставить на карту абсолютно всё ради одной инвестиции.

— К тому же, — продолжала Лин Сыфань, — само существование опционов подразумевает кредитное плечо, поэтому мало кто мог предположить, что ради этого дела я стану расплачиваться живыми деньгами. Сами хедж-фонды при покупке опционов непременно используют леверидж, чтобы максимизировать прибыль и минимизировать убытки... Подобное использование правил в прошлом, конечно, случалось, но настолько редко, что им можно пренебречь, так что механизм фактически оставался мёртвым. К тому же те фонды в основном иностранные, возможно, они просто забыли про это примечание в немецком законодательстве.

— Я понял. Но, Сыфань... — промолвил Чжуан Цзэфэй. — Я тут читал в новостях, один управляющий фондом собирается выброситься из окна...

— Чушь собачья, просто слезы льют на публику, — бросила Лин Сыфань. — С чего бы ему выходить в окно? Какая глупость. Бывали случаи, когда теряли гораздо больше, если из-за каждого такого раза прыгать, так это жуткое неумение проигрывать. К тому же, прежде чем прыгать, надо хотя бы попытаться засудить меня и совершить предсмертный рывок, разве нет?

—...

— Ладно, раз душа лежит — пусть прыгает, ко мне это не относится. — Несмотря на эти слова, Лин Сыфань не верила, что собеседник действительно решится на такой шаг: дерзаешь играть — будь готов проиграть, стопроцентно выигрышных ситуаций здесь не бывает.

— Сыфань... — хоть Чжуан Цзэфэй и понимал слова Лин Сыфань, он всё же задал странный вопрос: — А если соберусь прыгать я, тебе тоже будет всё равно?

Лин Сыфань нахмурилась:

— Какое это имеет к тебе отношение?

— Я... я просто так ляпнул...

—... — Лин Сыфань подумала: не мог бы ты перестать вести себя как малолетняя девчонка?

Положив трубку, Лин Сыфань открыла банковское приложение и внимательно изучила состояние всех своих личных счетов.

Изучая цифры, она одновременно подтянула поближе калькулятор, чтобы подсчитать общую сумму.

Завершив сложение, Лин Сыфань достала из ящика стола маленькую тетрадочку, которую до неё никто не видел, открыла её на нужной странице и на листе, верхняя половина которого уже была исписана от руки, с новой строки вывела: хххх год, х месяц, хх число. Наличность: хххххххх,хх юаней, стоимость акций компании: ххххххххххх,хх юаней, счета в фондах: ххххххххх,хх юаней, инвестиционные счета: ххххххххх,хх юаней... брокерские счета: ххххххххх,хх юаней... Итого: ххххххххххх,хх юаней. Закончив запись, она перечитала её и убедилась: ожидаемо, по сравнению с прошлой неделей сумма снова увеличилась. Она перелистнула несколько страниц назад и, глядя на то, как эта цифра неуклонно растёт в последнее время, почувствовала, как душу переполняет волна глубокого удовлетворения.

Бухгалтерия компании уже проверялась только что, там всё в абсолютном порядке, лучше некуда.

Мало кто знал, что главнейшей страстью Лин Сыфань было ведение личного учёта. Единственное, что способно было по-настоящему принести ей радость — это созерцание непрерывно растущих цифр на банковских балансах. Казалось, её привлекали вовсе не те блага, что могут дать деньги; сам по себе рост числовых показателей приносил ей полное и всеобъемлющее умиротворение.

Она до сих пор помнила свои чувства, когда впервые попала в отечественный список богатейших людей. Словно сам смысл её существования наконец получил признание, и с того самого дня Лин Сыфань, словно какой-то нувориш, искренне полюбила всяческие рейтинги. Каждый раз, когда публиковался очередной список богачей, она проверяла его в ту же секунду, а в ожидании публикации строила догадки. Если позиция поднималась, на душе становилось радостно; но если место падало и кто-то зарабатывал больше неё, обгоняя её на повороте, она испытывала непреодолимую тоску и опустошение — особенно в тех случаях, когда этот человек вызывал у неё глубокое презрение, а само богатство доставалось ему, по её мнению, не благодаря уму, а исключительно за счёт чистой удачи или связей.

Все эти хедж-фонды... просто... Аккуратно закрыв тетрадь, Лин Сыфань подумала: попытались отнять деньги у меня?

Их ждет полный провал.

Деньги были тем единственным, чем она дорожила больше всего на свете.

http://bllate.org/book/41920/5354915